年底，新能源车圈子又起风涌。11月3号刚官宣“好事将近”，说月底要搞新车发布会，还APP重启，翔飞汽车来接盘，承诺砸钱继续造EX5和E5。不少债权人还迷着眼算钱——债务148亿，暂缓112亿，资金缺口大得离谱。沈晖呢？人影没见，公司说他海外办事，但消息全靠猜，谁知道干啥。

2025年春天法院批复了威马的重整计划。39亿资产，对上203亿负债，一堆供应商愁脸开会。未来三步走：先复产万台，争两万；再成长到30万台，到2030年定目标冲百万销量，还喊着营收要1200亿。真有戏还是画饼充饥？谁都不好说。话说翔飞还打算把海外市场搞起来，要去泰国顺便开拓东南亚和中东。眼熟不？恒大房地产当初也是画过梦。

沈晖这人在汽车界混迹多年，帮吉利收过购沃尔沃，后来在2015底拉威马，火热期一入场就疯融资。腾讯、百度等大厂投了10亿，红杉、国企又砸120亿，工厂建得飞快，还花了几十亿在生产线和供应链上。车型EX5上市那会儿也算有点小爆，C轮又拿下30亿，全拿去撒网营销。但后头就是陷阱了。

威马一路高歌猛进，2019年EX6上市，那时候累计融资已几百亿。总部楼盖了，员工数千。可没想到的是市场越来越卷，成本抠不住，销量上不去，钱像流水一样光速往下掉。2020年科创板IPO一心想上市，直接被刷下，这下雪上加霜，资金链顿时拉紧。

后面日子更难熬。E轮融资勉强续命，经销商扩展但供应商陆续欠款。生产断断续续，广告满天飞，亏损却越来越大。2021年收入47亿，却亏82亿。沈晖薪酬还蹭12.6亿，内部能没怨言吗？到2022年销量只剩2.9万，远低于预期；债务滚雪球般增长，银行和配件厂全来要钱。

2023年9月10日是个分水岭。沈晖自曝出国，从此音信全无。之后公司彻底疯狂停产、讨薪、欠账曝光，十月开始预重整，所有人都在问：沈老总去哪儿了？外界有传闻说带家人去了美国。有人觉得，这剧情跟恒大的许家印如出一辙，不知道是不是准备躲起来了。倒霉员工堵门讨钱，供应链断供，大楼空荡荡，资产缩水，债务200亿还在那杵着。

特讽刺，恒大地产颓成这样，高达2.4万亿债务，股份都被港交所除牌，清盘人查账查出23亿美元藏六年。恒大业主等答案，供应商追债，黄裕辉甚至还挂着2500万悬赏。很难不让人感到无语：房地产、造车，两个行业一个套路，狂烧钱，老板出事公司立马半死不活。

看蔚来的李斌吧，他也牛，在新能源里坚挺。别看十年总亏1300多亿，2025上半年又亏120亿，宣布自己毛利率才9%。融钱不停，32亿、10亿一波波地进，总市值能冲500亿，研发敢投600亿。但这些钱都烧在明处，比如换电站。倒不是没风险，只不过负债表还比较干净。

新能源这行，说白了靠融资续命，技术、渠道一天不能松。补贴退坡后纯电动只剩9000补贴，混动被归零，企业利润边角料都被挤没了。比亚迪、吉利、长安杀疯了，哪吒、威马、高合已经倒下，IPO遥遥无期。有些头部企业吸钱吸到手软，但竞争压力巨大，谁撑不过去一步就是满盘皆输。

不管怎样，威马这一轮死而复生到底能不能翻身？外界还有不少怀疑，是资本局还是再活一次？新能源烧钱游戏没人预测谁笑到最后。行业的路太长，每隔一年雷声轰鸣，谁知道下一个炸锅是谁。你觉得，下一个会不会更猛一点？

我自己对新能源企业现在这种“烧钱玩速度”的模式挺有担忧。这局面实话说，看着挺刺激，但总感觉哪天会突然收摊，然后整个行业又得洗牌一遍。大家都在抢滩布局的时候，有些事其实心里是没谱的——从沈晖跑路到恒大崩溃，给谁都敲警钟了吧。如果我是投资人，这种赌命似的发展，还真是不敢随便下注。